穩增長政策效果正在顯現。近期的宏觀數據逐步好轉，但三季度經濟要保持上半年的增速面臨一定壓力：一是房地產投資增速可能會進一步下滑，二是去年基數較高，三是地方財力可能成為穩增長的約束指標，券商報告稱今年地方政府可用財力降幅達1.2萬億元左右。

分析人士認為，為應對房地產投資增速的過快下滑，貨幣政策需要進一步寬松，但這并不是充分條件，即貨幣的寬松未必一定帶來房地產投資增速企穩；為了應對地方政府財力下降，中央財政應更有作為。5月以來財政支出已經變得更為積極，未來有待進一步發力，同時公用事業等領域打破壟斷、引入民資的改革有望加快。

內需仍相對低迷

“穩增長政策帶來的正向效應進一步體現，6月份經濟將繼續回升，預計工業增加值增長9%，增速比上月回升0.2個百分點；信貸比去年同期多增1395億元，按全年9.5萬億元的目標測算，上半年投放59.6%，和預期的信貸調控節奏基本一致。6月份M2增速預計為13.6%，比上月小幅回升0.2個百分點。”申萬分析師李慧勇認為，由于政策加碼，經濟有望繼續回升。

“‘微刺激’政策效果逐漸顯現，短期內經濟回升可能已經臨近拐點。”宏源證券分析師陳光磊表示，2014年3、4月和5月工業增加值當月同比分別為8.8%、8.7%和8.8%，預計6月份工業增加值同比仍將微弱回穩。2014年2到5月固定資產投資完成額累計同比增速依次為17.9%、17.6%、17.3%和17.2%，預計短期內固定資產投資累計同比增速將回穩。

對于經濟走勢的判斷，市場中開始出現一些樂觀聲音，但針對宏觀數據的改善到底能持續多久、改善幅度到底能有多大的問題，各方分歧依然較大。

從一些中觀數據看，當前宏觀數據改善的基礎尚不牢固。據生意社數據，4月1日，大宗商品價格指數BPI為890點，而6月30日為896點，二季度以來持續在底部徘徊。比如，螺紋鋼價格(經銷商)在6月初為3090元/噸，月末跌至3060元/噸以下；無煙煤價格在6月初為941元/噸，月末則跌至920元/噸以下；水泥價格(華東)在6月初為319元/噸，月末則跌至315元/噸以下。

安信證券研究報告稱，中國經濟二季度處于外需恢復和內需疲軟的膠著狀態。出口增速明顯回升和貿易盈余大幅擴張清晰地表明出口對經濟的拉動作用。而匯豐PMI樣本較多地覆蓋東南沿海出口型企業，對出口的好轉更為敏感。但國內投資需求仍然偏弱，體現為水泥和鋼材增速和價格疲軟。將投資分解來看，政府的微刺激可能對經濟有支持作用，但也許并不能完全抵消房地產和制造業投資的下降。此外，微觀經濟主體的預期改善仍不明顯。

三季度經濟承壓

分析人士認為，二季度經濟增速可能與一季度接近，但三季度經濟增速則可能會回落。房地產投資增速下滑的壓力預計進一步顯現，而去年基數又比較高，經濟增長面臨一定的壓力。

海通證券分析師稱，從需求端來看，二季度以來的需求特別是與工業品最相關的投資需求雖沒有進一步下跌，但仍在低位徘徊。在需求暫穩背景下，價格萎靡不振主要歸因于供給端壓力仍大。工業企業產成品庫存增速今年以來持續走高，庫存銷售比是近幾年高點，且明顯高于2013年，這些揭示當前整體庫存狀況不容樂觀，較去年同期差。