居民消費價格基本穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)者價格溫和上升

上半年，居民消費價格同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.8%，6月 份 同 比 下 降1 .1 %， 環(huán) 比 下 降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.0%，6月份同比下降1.5%，環(huán)比下降0.1%。

一方面，豬價已經(jīng)回落到正常漲幅區(qū)間，豬糧比穩(wěn)定在盈虧平衡點以上；另一方面，我們預計下半年經(jīng)濟增長將降為平穩(wěn)，非食品價格上漲壓力不大，預計未來幾個月通脹將繼續(xù)處于低位。受近期穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟拉動影響，P PI同比增速較5月提升，預計未來PPI溫和上升趨勢將延續(xù)。

貨幣供應增長較快，下半年可能保持適度寬松

6月 末 ， 廣 義 貨 幣(M2 )余 額120.96萬億元，同比增長14.7%，狹義貨幣(M 1)余額34.15萬億元，增長8.9%，流通中貨幣(M 0)余額5.70萬億元，增長5.3%。上半年，社會融資規(guī)模為10 .57萬億元，比上年同期增加4146億元。

我們預計三季度貨幣政策將繼續(xù)維持中性偏松的基調(diào)。為了繼續(xù)支持一系列穩(wěn)增長措施的落實，應對熱錢的可能流出情況，三季度貨幣政策將維持適度寬松的政策基調(diào)。當然，三季度全面降息和降準的可能性依然不高，但是央行定向降準或再貸款支持依然可能發(fā)生。

二季度工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升，企業(yè)利潤較為平穩(wěn)

1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實 現(xiàn) 利 潤2 2 7 6 4億 元 ， 同 比 增 長9.8%，其中，主營活動利潤21388億元，增長9.1%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85 .9元，主營業(yè)務收入利潤率為5.47%。

海外經(jīng)濟復蘇帶動外貿(mào)回暖

上半年，進出口總額123919億元人民幣，以美元計價為20209億美元，同比增長1 .2%(一季度為同比下降1.0%)。

總體來看，我國外貿(mào)形勢在二季度出現(xiàn)了改善的跡象。展望未來，隨著美國經(jīng)濟在2014年下半年企穩(wěn)回升、促進對外貿(mào)易政策措施的落實，我國出口將出現(xiàn)回暖，預計下半年出口名義同比增速可能達到7.5%。

中國經(jīng)濟現(xiàn)在正處在轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構調(diào)整的關鍵階段，“三期疊加”(增長速度換擋期、結(jié)構調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期)的影響仍將持續(xù)，結(jié)構調(diào)整的陣痛在傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)領域還是比較大，包括房地產(chǎn)調(diào)整，短期來講也有一些影響，但是綜合來看，我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有變，支撐經(jīng)濟增長的動力要遠大于下行的壓力，所以中國經(jīng)濟有能力、有潛力、有回旋余地，有條件保持經(jīng)濟持續(xù)較快發(fā)展。

測算中國經(jīng)濟增長的新常態(tài)

作為近年來重要的經(jīng)濟術語，“新常態(tài)”(N ew N orm al)一詞最先由美國太平洋投資管理公司PIM C O的總裁埃爾多安提出。盡管在不同領域有不同含義，但“新常態(tài)”在宏觀經(jīng)濟領域被西方輿論普遍形容為危機之后經(jīng)濟恢復的緩慢而痛苦的過程。2014年5月，習近平總書記在河南調(diào)研時強調(diào)，從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。在戰(zhàn)術上要高度重視和防范各種風險，早作謀劃，未雨綢繆，及時采取應對措施，盡可能減少其負面影響。