巴西經濟之痛：國際市場條件惡化，內部經濟結構脆弱，政局不穩

過去五年內，巴西經濟經歷了繁榮、減速和停滯，而后陷入衰退，未來還面臨著墮入蕭條的風險。這一轉變的觸發因素是外部環境的逆轉，根本原因卻在于巴西政治經濟結構的內部缺陷。

就外部環境而言，國際市場條件的惡化對巴西經濟形成不利沖擊。一是全球經濟低迷，特別是巴西第一大貿易伙伴——中國進入增速放緩的“新常態”。二是大宗商品價格下降。2014年6月以來，全球大宗商品價格急速下跌，2015年全年大宗商品價格指數下跌30.7%。三是全球貿易陷入低迷。據世界銀行統計，2011年以來，全球貿易年均增長率不足5%，2015年僅增長2.6%，是大蕭條以來的最低點。2015年，拉美和加勒比地區GDP下降0.4%，其中南美地區經濟下滑1.6%。作為地區最大的經濟體，巴西承受區域內外經濟下滑的雙重壓力，這使其貿易條件趨于惡化，外部需求呈現萎縮態勢，經濟下行的外部壓力逐步累積。

就內部經濟條件而言，結構性不平衡是巴西面臨的根本性問題。首先，巴西經濟長期重消費、輕投資，消費占GDP的比重約為80%，而投資率長期低于20%，導致資本積累不足，基礎設施薄弱，制約了經濟的增長潛力。其次，巴西產業發展存在“去制造業化”趨勢，而本世紀初期初級產品部門的超級盛宴，更是加劇了這一趨勢，使得制造業在經濟中的比重持續下降，且以資源密集型行業為主。由于制造業規模有限且發展滯后，巴西在全球產業鏈中處于低端位置，易受外部沖擊影響，經濟脆弱性突出。再次，巴西收入再分配中存在“福利趕超”現象，高福利降低了勞動力市場的彈性，損害了經濟自我修復的能力，也壓縮了逆周期政策的回旋空間，從而透支了經濟活力。

就內部政治條件而言，巴西政局不穩加劇了經濟的衰退。2014年10月27日，羅塞夫總統連任成功，但是一年后其支持率僅為8%。目前，羅塞夫政府面臨著三重危機：一是競選承諾中所涉及的穩定宏觀經濟、降低通貨膨脹、促進經濟可持續增長等目標落空引發的民眾信任危機；二是巴西石油腐敗案不斷發酵引發的投資者信任危機；三是對羅塞夫總統彈劾程序啟動引發的執政危機。上述三大危機使得巴西政治不確定性加大，營商環境有惡化傾向，非經濟的因素正在加劇經濟下滑的風險。

當前，巴西經濟指標的惡化程度創下了近年之最，經濟基本面已十分脆弱。未來一段時期內，巴西的走勢取決于經濟的調整方向、對外部風險的敞口情況以及政策空間。現階段，由于經濟體量較大、外匯儲備充足等因素，巴西尚保有一定的緩沖余地，2016年的夏季奧運會也會為其創造局部相對利好。但是，在中期內，世界經濟呈疲弱態勢，大宗商品價格走低之勢也會延續一段時期，而巴西外債水平超出警戒標準，其出口對大宗商品的依賴度仍高達65.2%，因此，其面臨的外部風險仍在積聚。與此同時，2015年以來的經濟政策已透支了巴西政府的能力，因此在未來一段時期內，巴西的財政政策和貨幣政策的空間相對有限，逆周期政策能力受到約束。由此可以判斷，巴西經濟仍存在墮入蕭條的可能性。

（作者為中國社會科學院拉丁美洲研究所研究員）

【參考文獻】

① ECLAC, The Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean 2015, Santiago, Chile, December 2015.

責編/周素麗 美編/李祥峰

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