首提“稟賦效應”：人們一旦擁有了某物，再放棄它就很難了
塞勒做過一個有趣的實驗：先發(fā)給被試者一個茶杯，并用巧克力去交換茶杯，結果人們都不愿意放棄茶杯。反過來，先發(fā)給被試者一塊巧克力，再用茶杯去交換巧克力，結果發(fā)現(xiàn)人們也不愿意放棄巧克力。被試是隨機抽取的，按理說不應該存在著系統(tǒng)性的偏好偏差，為什么在前一次中，他們會鐘愛茶杯，而在后一次實驗中他們卻鐘愛巧克力呢？
原因就在于“稟賦效應”的存在，這一概念由塞勒首次提出。他在自己所著的《“錯誤”的行為》一書中解釋道：“用經濟學家的行話說，你擁有的東西屬于你的一部分稟賦；與你即將擁有的那些東西相比，你更看重自己已經擁有的東西。”中國人所謂“敝帚自珍”，也是這個道理。
不過，“稟賦效應”的提出對于傳統(tǒng)經濟學的挑戰(zhàn)是很大的。例如，它直接挑戰(zhàn)了著名的“科斯定理”。根據科斯定理，當交易成本為零的時候，初始產權的劃分并不會影響物品的最終配置狀態(tài)，因為人們可以通過交換來讓物品配置到對其評價最高的那個人手里。但是如果“稟賦效應”是存在的，那么初始產權的配置就顯得極其關鍵了。
有分析稱，人們擁有的像汽車、住房、股票等等，也存在這種“稟賦效應”，準備出售的已有物品與自己緊密關聯(lián)，是自我的一部分，定價必然高。當中小投資者買進某只股票后，即使價格已很高，也常常不愿意賣出，結果捂得時間過長，有可能坐了“電梯”，回到買價附近甚至跌破買價。
跨界多面手：對股市有一套，還參演了奧斯卡獲獎電影
除了在學術界的成就，塞勒還擅長于在市場上將行為經濟學的理論用于實踐。
1993年，塞勒和另一名教授拉塞爾·福勒基于行為金融學理論，創(chuàng)建了名為Fuller & Thaler Asset Management的基金公司，專注美國小企業(yè)股，其“贏道”就是利用其他投資者的非理性買賣造成的股價偏差。正如公司網站上的標語所說，投資者都會犯錯，塞勒基金公司的目的就是找出這些錯誤。據分析，它的選股有一個原則，就是選擇因金融行為偏差而被明顯低估的個股，但需要有堅實的基本面作為支撐。通俗來講，塞勒的基金，就是愛買冷門的，被市場拋棄的，但又有價值的股票。截至2016年以前的15年，塞勒的行為價值基金實現(xiàn)年均10%的增長。
不僅如此，該公司旗下替摩根大通管理的一只基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）也表現(xiàn)優(yōu)異，從1998年12月28日成立的時候開始計算，到今年9月底，回報率達到驚人的832.44%，而同期伯克希爾·哈撒韋的漲幅為306.84%。根據公司網站數(shù)據，該基金近10年累計收益率有159.93%，而同期伯克希爾·哈撒韋漲幅為131.93%。
更令人感到意外和驚喜的是，塞勒還跨界參演過奧斯卡電影。“滿頭銀發(fā)的塞勒形象挺棒。”曾有美國媒體這樣報道，認為他是一個顛覆了人們對傳統(tǒng)學者刻板印象的人。
在2016年奧斯卡最佳改編劇本獎的電影《大空頭》中，塞勒客串出演了一位經濟學家，和賽琳娜·戈麥斯去了拉斯維加斯的一家賭場，向人們解釋什么是“擔保債務憑證”。
近日，芝加哥大學為塞勒舉辦的獲獎慶功會上，在被問到這一段短暫的“好萊塢生涯”時，塞勒頗為幽默地表示有點失望，因為自己的精彩演出沒有被諾獎頒獎者在成就介紹中提到，但諾獎是他錯失奧斯卡獎的一個補償。
最近10年諾貝爾經濟學獎得主名單
“不是諾獎”的諾獎
經濟學獎是2017年諾貝爾獎中最后一個頒發(fā)的獎項。與生理學或醫(yī)學、物理學、文學獎等諾獎“元老”獎項不同，諾貝爾經濟學獎到1969年才首次頒獎，是諾獎中“最年輕”的獎項。
經濟學獎真正的全稱其實叫“紀念阿爾弗雷德·諾貝爾瑞典銀行經濟學獎”，也稱“瑞典銀行經濟學獎”，是瑞典國家銀行與諾貝爾基金會合作成立。其獎金出自瑞典央行的捐款，而非諾貝爾的遺產，也就是說，這是一項與諾貝爾基金會有關的“非諾貝爾獎”獎項。
諾貝爾經濟學獎可以頒發(fā)給單個人，也可以最多由3人分享，其主要目的是表彰有關人員在宏觀經濟學、微觀經濟學、新的經濟分析方法等領域所做的貢獻。其中，有24次諾貝爾經濟學獎只授予了一位經濟學家，17次諾貝爾經濟學獎授予了兩位經濟學家，有6次諾貝爾經濟學獎由3位經濟學家共同分享。
從1969年開始的近半個世紀以來，共有78人獲得此項殊榮，他們的平均年齡為67歲。世界上第一位獲得該獎項的經濟學家是挪威人弗里希（Ragnar Frisch）和荷蘭人揚·廷貝亨（Jan?Tinbergen）。迄今為止，只有一位女性曾獲諾貝爾經濟學獎，即2009年獲獎的美國印第安納大學教授埃莉諾·奧斯特羅姆（Elinor Ostrom）。
（本文刊發(fā)于《中國經濟周刊》2017年第40期）
