為適應注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，進一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作，中國證監(jiān)會于近日公布《關于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導意見》并向社會公開征求意見。

一個有活力的資本市場，需要建立常態(tài)化退市機制，提高上市公司質(zhì)量。過去，由于退市制度不完善，一些已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營能力的上市公司長期滯留資本市場，一些嚴重違法違規(guī)的公司沒有及時出清，嚴重制約了資本市場優(yōu)化資源配置的效率。迫切需要建立常態(tài)化退市制度，打破上市公司“鐵飯碗”，暢通資本市場出口，促進市場優(yōu)勝劣汰，更好服務實體經(jīng)濟。

隨著注冊制改革的深入推進，常態(tài)化退市機制得到了進一步完善，退市效率得到提升，退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢。截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。

然而，隨著退市公司數(shù)量的增長，部分制度安排已無法適應當前新的形勢。一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；二是部分監(jiān)管要求脫離實際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對性不強；三是風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強。

針對這些問題，迫切需要按照注冊制改革的總體要求，進一步完善相關制度安排，保障常態(tài)化退市的順利實施。

在完善常態(tài)化退市機制過程中，對退市板塊及退市公司監(jiān)管是退市制度全鏈條建設的重要一環(huán)，要落實證券法要求，為退市公司提供基礎轉讓服務，保障投資者交易權，支持有條件的退市公司規(guī)范發(fā)展。

作為監(jiān)管部門還要強化退市公司監(jiān)管適應性。應當看到，退市公司經(jīng)營和規(guī)范水平普遍不高，存在良莠不齊、差異較大的特點，必須從實際情況出發(fā)，實施分類監(jiān)管，匹配適度和差異化的監(jiān)管要求，確保監(jiān)管制度可執(zhí)行、見實效。同時，退市公司監(jiān)管也具有復雜性和系統(tǒng)性，需要強化各方協(xié)同配合，形成監(jiān)管合力。

值得重視的是，完善常態(tài)化退市機制應注意促進風險收斂和逐步出清。一方面健全投資者適當性管理，防止風險向不具備風險承受能力的投資者擴散；另一方面引導質(zhì)地較差的企業(yè)通過市場化途徑退出市場，促進風險徹底出清。