“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要明確，實施積極應對人口老齡化國家戰略。圍繞這一戰略規劃，國務院辦公廳出臺的《關于推動個人養老金發展的意見》指出，推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金。該文件被視為國家關于第三支柱養老保險發展的制度性安排和頂層設計，相關的落實細則正在抓緊推進中。發展個人養老金對推動銀發經濟和養老事業發展，滿足人民日益增長的多層次、高品質養老需求，建設老年友好型社會，實現高質量發展等都有著重大意義。在推動個人養老金發展過程中，也需要對其有正確的認識，把握好關鍵點，進而實現行穩致遠。

個人養老金積累的重點群體

個人養老金是個人為養老而儲備的資金，雖然其是用于養老，但儲備個人養老金則主要是在年輕階段，因而年輕人是個人養老金積累的重點群體。按照莫迪利安尼的生命周期理論，個人為了實現在不同生命周期階段消費水平總體平穩，其會在更長的時間段內規劃自己的收支，年輕階段收入水平較高時儲蓄，以保障老年階段的消費水平。據此來看，隨著經濟發展水平提高，個人在收入水平提高后養老儲備能力增強，會根據自身情況為養老儲備。根據國家統計局的統計數據，2021年底，我國16—59歲人口數為8.8億人，占總人口的62.5%，該年齡段人口占總人口的比例較高，也需要將其作為養老金積累的重點人群。

就國內的實際情況而言，我國年輕人群體養老儲備意識逐步增強，但也存在對老年階段生活水平有較高預期而實際開展養老儲備較少和較晚的問題。因此，需要在發展個人養老金的過程中加強宣傳教育，進一步增強個人養老儲備意識，提供適宜的政策支持，讓更多的個人參與到個人養老金發展中來。

個人養老金產品應兼顧安全和收益

個人養老金積累是用于養老，關注其安全是在情理之中，但也需要關注其收益。個人積累養老金是用于老年階段收入水平下降或者沒有收入時的消費支出，本身需要有較高的安全性，讓養老金能夠切實滿足老年時的需要。但是，個人養老金關注安全并不意味著其對收益沒有要求。由于個人養老金是長期儲備，從年輕階段開始積累到老年階段支取使用往往要經歷較長時間，收益率高低對老年階段支取使用時終值的影響更大。考慮到通貨膨脹等因素，個人養老金積累過程中，若沒有一定的收益率將可能導致在老年階段實際購買力嚴重縮水，不利于提高個人積累養老金的積極性。

也正是如此，在個人養老金金融產品設計中，既要考慮安全因素，又要考慮收益因素。對產品具體收益而言，在有效管理各類風險的同時，考慮到個人養老金積累的長期性，以及長期利率水平變化更難以準確預測，實際操作中更可行的方式是以相對收益率來設計產品。針對適用于個人養老金的理財、保險、基金等金融產品，可以參考國外經驗和我國的具體情況，適當擴大所募集資金的投資范圍，適度提高風險資產的投資比重，以穩定個人養老金的收益率。如在把資金投向實體經濟領域的同時，對金融市場的投資應在債券市場、股票市場、金融衍生品市場等合理調配。

個人養老金要充分調動個人積極性

目前，我國已經基本建立養老保險三支柱框架，即基本養老保險為第一支柱，企業年金和職業年金為第二支柱，個人養老金為第三支柱。就三支柱本身而言，其目的是充分調動政府、用人單位、個人三方的積極性積累養老金，各支柱都具有豐富養老金儲備的功能，相互之間是并列關系。在我國養老保險三支柱中，第一支柱覆蓋面廣并且占比最高，第二支柱經過多年發展進一步增加面臨瓶頸，第三支柱剛剛起步未來有較大發展空間。盡管個人養老金商業化特點相對更明顯，但其作為第三支柱得到較好發展，可以在養老金問題上有效降低第一、第二支柱的壓力。

由此一來，個人養老金發展要充分發揮個人能動性，在此過程中不僅要考慮個人自愿參與、商業化運營發展，還需要有效的政策支持引導，以帶動更多的個人積極參與進來。結合我國的實際情況，個人稅收遞延型商業養老保險采用稅收遞延優惠的方式支持個人積累養老金，對其他金融產品政策設計層面也可以有類似的做法。國際經驗表明，稅收優惠是推動個人積累養老金的有效方式。然而，我國繳納個人所得稅的人數較少，實際能享受稅收遞延優惠的人數較少。這意味著，為有效調動個人積累養老金的積極性，不僅要有稅收優惠，還要基于普惠養老的發展思路，結合實際情況研究政府對低收入等群體積累養老金進行補貼的可行性，讓其在積累個人養老金的過程中也可以享受政策優惠。

發展個人養老金需有足夠耐心

個人養老金積累是個長期的過程，從個人和政府方面看都是如此。從個人方面看，積累養老金是用于養老，本身是長期投資。從政府方面看，人口老齡化的總體趨勢是老齡化水平逐步提高，政策引導支持個人積累養老金用于養老也是長期選擇。與此同時，在個人養老金積累過程中，加速增長的特點明顯。初期從絕對規模上看增加較慢，甚至可能會不及預期，而隨著積累的持續開展，個人養老金規模會快速增加，積累的成效更明顯。國外個人養老金發展經歷已證明了這一點，美國于1974年建立個人養老金制度，目前其個人養老金約有一半是2013年以來積累的。

面對這一情況，在個人養老金發展中不應過于追求短期成效，而是需要有足夠的耐心。從政府方面看，在政策設計中要充分考慮長期趨勢和個人養老金規模加速增長的特點，多從長期、整體的角度做好政策設計。從金融機構方面看，在參與個人養老金發展過程中，更多從長期角度進行規劃設計，而不是過于關注短期成效。在產品設計上，考慮特殊情況下個人流動性需求可以臨時支取的同時，要更多提供長期限金融產品，做好投資者教育引導其逐步樹立長期投資理念。從個人方面看，需要做好個人長期養老規劃，在進行個人養老金投資時更多關注長期趨勢而非短期波動，切實遵守好投資紀律，追求長期投資長期收益。