國務院國資委、國家發展改革委近日聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。此次出臺的政策，抓住國資創業投資“不敢投”“不愿投”等問題作出有針對性的部署，獲得投資人和創業者的一致好評。

國資創業投資為何出現“不敢投”“不愿投”等問題？這要從國資在創業投資領域面臨的主要堵點說起。

投資周期較短：硬科技企業通常需要較長的技術研發周期和長期穩定的資金支持，這與國資的投資周期不匹配。投資評價機制單一：國資投資過于注重短期財務回報，缺乏對科技創新長期價值和戰略價值的評價體系。風險容忍度低：國資投資對于風險的容忍度較低，而創業投資尤其是早期項目風險較高，導致國資不敢輕易投資。缺乏有效的激勵和免責機制：在面對投資失敗時，缺乏合理的免責機制，使得國資管理者在投資決策時過于謹慎。

最新出臺的政策，針對這些堵點一一疏通，為國有資本的“敢投”“愿投”提供了支持，也為我國創業投資領域注入了活力。

投資周期方面，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

投資評價機制方面，在各類監督檢查中，將更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發展趨勢而非當前階段性問題。

風險容忍度方面，明確中央企業創業投資基金合理容忍正常投資風險，根據投資策略合理確定風險容忍度，設置容錯率，重點投向種子期、初創期項目的基金，可設置較高容錯率。

激勵和免責機制方面，根據此次出臺的政策措施，符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤，相關人員依法合規、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的，可按照規定不予、免予問責。

當然，國資基金的容錯與盡職免責機制不是一天建成的。近年來已有多地陸續出臺了相關細則，希望為投資人提供更加靈活和寬松的環境，“不敢投”的顧慮正在消除。前不久發布的《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）機制調研報告》中，共有133家機構參與調研，超六成（63.16%）受訪機構建立了盡職免責（容錯）機制，其中近半數（48.87%）納入績效考核體系。

單打獨斗不能包打天下。作為耐心資本的代表，國資央企基金投資回報的壓力相對較小，可以更加專注于支持國家戰略性產業和關鍵技術的發展。而在推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本同時，通過延長存續期，中央企業創業投資基金可以作為標桿，吸引更多的社會資本參與到科技創新創業的長期投資中來。

此次出臺政策在擴大資金供給方面，也提出一系列解決方案。比如，支持通過市場化方式積極吸引商業保險資金、社會保障基金共同參與，引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資，帶動形成創業投資資本集群。

當前，全球科技革命和產業變革加速推進，新技術、新領域、新賽道不斷涌現，成為推動經濟社會發展的重要力量。著眼新技術新領域新賽道布局，優化出資人政策供給，引導中央企業用好創業投資基金這一市場化工具，將幫助我們打造出更適應創新發展要求的產業投融資體系，推動中央企業在科技強國建設中發揮更大作用。